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摘要：机构资金在投资比特币上策略竟然比散户更加激进，在机构资金疯狂的拉高和追涨中，每次涨幅的波峰都意味着巨大的证券化溢价。这个证券化溢价正是CABS代币本身的价值所在。而预售阶段CABS代币的基准价只是比特币价格的2.4%。
关键词：CABS代币；回报率；预售；预售价格；证券化；证券化溢价；机构资金
注：CABS代币的价格就代表证券化比特币BTC GCN相比比特币的溢价，证券化溢价率即CABS代币价格与当前比特币价格的比率。
溢价率随比特币和以太币市价以及CABS代币定价的变化而变化，预售阶段准确溢价率计算方法如下：
溢价率=CABS基准价/[BTC市价×（1＋奖励率）]
如2017年11月15日溢价率=0.6×337*/[6817*×（1＋10%*）]≈2.696%
*2017年11月15日某时刻Bitfinex上ETH价格337美元，BTC价格6817美元，奖励量为10%。
根据购买量的不同，算入奖励量，公开预售轮价格折扣分别为：1；0.95；0.91；0.87；0.83
填写邀请码则折扣分别为：0.995；0.948；0.905；0.866；0.889
公开预售折扣
封闭预售轮折扣
对比BIT溢价，即CABS预期价格
2017年8月31日，GBTC份额相比其所基于的比特币溢最高价达110%，即1个证券化比特币的价格为原生比特币价格的210%。
2017年11月6日当日GBTC溢价39%。
1GBTC份额约代表0.0932 BTC，BIT的1个证券化BTC代表10.7296 GBTC。2017年8月-10月，1证券化BTC溢价为1474-5950 USD (0.26-1.1 BTC)。
Grayscale证券化BTC溢价=10.7296×GBTC市价-BTC市价
GBTC市价和历史价格可以在纳斯达克（http://www.nasdaq.com/zh/symbol/gbtc/interactive-chart）和雅虎财经（https://finance.yahoo.com/quote/GBTC/chart?p=GBTC）查看。
BTC市价和历史价格最好参看Bitfinex（https://www.btc123.com/market?symbol=bitfinexbtcusd）。
BTC与GBTC价格走势拟合图
上图为BTC与GBTC价格走势拟合图（2015年5月-2017年11月）。
可以明显看出，合规机构资金入手的GBTC不论价格走势还是交易量相比比特币本身都大幅度放大，而交易量在2017年年内更是指数级增长，着实令人乍舌。
所以说机构资金在投资比特币上策略竟然比散户更加激进，在机构资金疯狂的拉高和追涨中，每次涨幅的波峰都意味着巨大的证券化溢价。这个证券化溢价正是CABS代币本身的价值所在。
而预售阶段CABS代币的基准价只是比特币价格的2.4%。而且两年半以来，GBTC代表的一个证券化BTC的溢价几乎从来没有沦为负值，可见机构资金对比特币投资品的追捧和比特币价格的坚挺。
CABS获利渠道：
1.公开预售，获取优惠折扣；
2.上线交易所买卖套利。
