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由海伦•里德Saikat Chatterjee和特雷福Hunnicutt
伦敦/纽约9月8日电- - -投资者涌入currency-hedged股本追踪基金,寻求防范大外汇利率的走势。
通常外国投资者购买un-hedged股票由于股票价格通常是负相关的货币。事实上,他们提供部分对冲外汇的剧烈波动。
但与大多数股票市场接近纪录高位,主要货币今年获得了两位数的收益或损失,投资者不愿冒险。
交易所交易基金股票等贸易,但跟踪更广泛的比购买标的资产证券更便宜。currency-hedged ETF,一个投资者支付额外成本对冲外汇风险,通常使用货币远期或期权。
“etf也成为一个工具来管理货币,”西蒙说Rosti,瑞银(UBS)欧洲被动和交易所交易基金销售主管。
全球投资者将170亿美元投入currency-hedged股本etf 7月底,91亿美元的急剧转变流出去年同期。
Currency-hedged etf是相对的新人,仍然只是沧海一粟。他们只占1270亿美元3.3万亿美元的管理资产在股票交易所交易基金作为一个整体,根据研究提供者ETFGI。
但其日益增长的重要性突显出影响汇率变动对投资组合的回报。
“全球股市的性能相对于基准可以由动作在这个国家的货币,”摩根大通资产管理公司的马克·理查兹说。
美国投资者持有摩根士丹利资本国际(MSCI)的欧洲跟踪器,例如,今年美元享有收益的15.5%,而欧元计价的指数上涨3.2%。
外汇对冲
ETF提供者说流入对冲产品常常增加后大幅摇摆货币或市场定位时显示了投资者押注一种货币的优势将在一个方向移动。
例如,欧元今年迄今为止已上涨逾12%,是表现最好的G10货币。
流入currency-hedged etf跟踪欧洲股市在2017年远超去年经纪人和投资者已经在最近几周警告称,欧元的上升可能会开始威胁到欧洲公司的利润前景光明。
今年前7个月,投资者向这些产品注入了13亿美元,相比之下,去年同期92亿美元的外流。
“我们开始看到很多客户移动euro-hedged产品。我们看到这一趋势继续在未来几个月,”瑞银Rosti说。
etf对冲单一货币大幅增加流入的担忧在法国4月选举褪色。他们吸引了6.38亿美元,月后管理3月仅为600万美元。
同样,由于英镑的大幅下滑当天英国Brexit投票后在2016年6月,英国基准股指已触及纪录高位的英国企业与大型全球足迹受益于有利的货币翻译提高收益。
英镑兑欧元跌至最低点在本周的八年,除非一个简短的闪电崩盘2016年10月,分析师表示,投资者对对冲基金达到防止英镑可能反弹。
德意志资产管理ETF分析师Eric Wiegand说ETF对冲兑英镑是他们最畅销的产品今年迄今为止。
把财富
同时对冲成本的外国股票头寸可以相当大的成本相对较低甚至etf,占1 - 2%之间,投资者认为这些产品可以提供有价值的储蓄尤其是市场倾向于一致的观点。
例如,在去年年底,预期,美国总统唐纳德·特朗普的财政计划将燃料强势美元,促使美国联邦储备理事会(美联储,fed)多次提高利率是非常受欢迎的。
但这些预期在最近几个月已经压扁和押注美元将削弱成倍增长。
流入currency-hedged etf暴露在美国也激增,今年到目前为止吸引59亿美元——已经在53亿年全年53亿美元净流入。
“这真的是时间,现在美元了,——你想去吗?我真的问题,”施瓦兹说。
双对冲
但是一些仍然怀疑对冲汇率风险需要etf当大型跨国公司运行复杂的财政操作使用各种工具来保护自己免受汇率波动。
“购买对冲基金对冲汇率风险的公司已经对冲,”文森特•德鲁阿德写了全球宏观策略主管INTL FCStone公司,经纪公司,在一份致客户报告中指出。“只不过Double-hedging达到产生额外的费用和佣金。”
尽管对冲可以表现在货币冲击,在中长期的性能差距对冲和非对冲etf跟踪相同的指数减少。
还有其他资产如固定收益投资者更看重FX-hedged ETF的缓冲的打击货币波动很小但稳定回报债券息票付款。
“现在,如果我们看看资产分割,流入的比例currency-hedged etf是固定收益更大的空间,“德意志的Wiegand说。德意志资产管理大约37%的今年净流入在固定收益etf进入对冲产品,而只有21%的股本流入对冲。
海伦·里德(完Saikat Chatterjee和特雷福Hunnicutt编辑Jeremy憔悴)
