AD
当地时间4月9日,汇丰银行发布投资研究报告,维持爱奇艺股票“买入”评级,将目标股价定为32美元。报告显示,这主要鉴于爱奇艺强劲的会员收入增长、其在在线视频领域领先的市场地位,以及其内容成本优化的高度可见性。截至4月9日收盘,爱奇艺股价上涨5.21%,报收17.37美元。
汇丰银行的此份报告中基于收入计算、内容热度、内容摊销期等几方面进行分析认为,其会员业务保持健康增长,内容输送保持健康,在2020年2月,爱奇艺继续在MAU和DAU方面处于行业领先地位。
值得关注的是,此份报告称没有明确的迹象表明递延收入与会员收入存在强关联。汇丰银行认为,一是递延收入与多项业务相关,包括会员、游戏、直播、广告收入;二是会员业务的递延收入相关的年卡和季卡只占约20%。而日前,做空机构WolfPack Research曾发布报告表示,因爱奇艺递延收入与会员收入增长走势不同,质疑爱奇艺财务数据的真实性。
做空报告发出之后,多位分析师均表示此做空报告存在明显漏洞,其可信度有待商榷。JamesLee等瑞穗证券分析师称,爱奇艺的收入确认方法与行业一致,出现欺诈性做账的可能性“似乎不高”。
做空报告称其获得的2015年以来爱奇艺所有的VIEs及WFOEs中国信用报告显示,爱奇艺递延收入在2015年、2016年和2017年均被夸大。此外,爱奇艺会员增长与真实递延收入的下降相矛盾。
对此,中信证券分析师肖俨衍撰文指出,Credit Report(信用报告)数据和SEC数据,本就不是一个概念,不能算强支撑证据;爱奇艺会员有60%是连续包月的,这部分很少deferred revenue(递延营业收入);deferred revenue估计和包年(促销)活动的节奏有关系。前述假设并不成立。
目前,爱奇艺已经作出回应,称该报告引用数据与结论严重失实,对于所有不实指控,坚决否认,并保留法律追诉权利。
