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由海伦•里德
伦敦(路透社)——新兴市场的繁荣科技股对各类基金经理正在成为一个问题。
少数几家公司的市值飙升等中国阿里巴巴<巴巴。N < 0700 >和腾讯。香港>是稳步提升权重的摩根士丹利资本国际新兴市场股市指数<。mscief >。
这意味着投资者在基金跟踪指数etf(交易所交易基金)——他们希望接触到一系列企业较低的基金管理费——发现自己越来越暴露于一个部门。
同时,活跃的基金经理,他证明收取更高费用各自选股专家,在压力下购买那些科技股,以确保他们的基金跟上指数的涨幅。
和投资者追逐的两组同样的事情,戏剧性的外流的风险增加,如果行业萎靡不振。
“这是相反的你想怎么处理ETF——你想要廉价的多元化暴露但你最终基本上集中在10只股票,”罗里麦克弗森说,投资策略主管的Psigma拥有活跃的新兴市场基金。
最大的五个新兴市场企业指数科技公司阿里巴巴,腾讯,三星< 005930。KS >、< NPNJn Naspers。J >和台湾半导体两> < 5425.。
他们占该指数的市值的近19%。这是一个更大的块比标普500指数前五名的公司——字母< GOOGL。O >,< Apple苹果。Facebook OQ >、< FB。微软O >,< Microsoft。OQ >和<亚马逊Amazon。OQ > - <指数> 13%。
增加使用etf帮助进一步提高估值,因为他们必须遵循指数权重。
和索引鈥檚集中加剧,估值上升,1月份五公司的份额是13.9%。
不舒服
转向被动投资,明显在多数资产类别,在新兴市场股市成为舆论焦点,享受一个闪闪发光的- 2016年初以来上涨60%。但该行业也可能说明浓度交易所交易基金能给投资组合的风险。
新兴市场股票基金收到了约560亿美元,今年迄今为止,理柏的数据显示。进入交易所交易基金,230亿美元。
投资者热衷于科技公司盈利的破坏现状从媒体和广告行业的零售和工业。
但依赖技术的回报是造成一些不适在选择股票的投资者在新兴市场汽车或饮料制造商比如发展中国家的消费者需求。
Ed Kerschner哥伦比亚针线首席投资策略师说,科技公司的表现主要是反映了美国同行而不是向发展中国家提供接触。
“问题是你是购买新兴市场或购买技术?”Kerschner说。“购买新兴市场基准的风险是,你不是从标普多元化。”
由于科技的集会上,传统的新兴股票市值加权指数,和更大的权重与市值最大的公司,已经开始强烈优于指数,所有的公司都被分配相同的权重。
成功也可以逆转。任何摇摇欲坠的技术领导人会对etf比例的影响,潜在的刺激大流出。
斯科特•斯奈德图标新兴市场基金的联席经理,估计四大科技公司已经占了三分之一的2017新兴的股本回报率。
“很多人可能只是涌入被动策略在新兴市场现在可能过于暴露于技术,”图标的斯奈德说。
“错误”的原因
也有迹象表明,许多活跃的新兴市场经理,谁会有更多比ETF基金多元化投资,坚持更密切的基准。
科普利基金研究公司的数据显示平均活跃的全球新兴市场基金份额的程度持不同指数已降至74.7%,2016年4月78%的峰值。
这部分是由于2016年5月的美国上市中国企业新兴的基准,因为活跃投资者持有这些股票在他们包含在索引,但竞争etf可能也扮演了一定的角色。
聽聽聽聽”ETF上升流动,缩小广度的影响一直推动活跃投资者接近它们的基准,”爱德华•科尔说,格里曼恩集团的一位投资组合经理。
即使在活跃的经理,许多可能是科技股“错误”的原因——害怕表现不佳的指数,高级产品专家Kiran Nandra-Koehrer说百达资产管理公司新兴市场股市的团队。
虽然许多投资者担心支付更高费用基金复制指数,活跃的基金经理也不想错过肉味回报技术风险。
闭包的损失和基金仍记忆犹新,他们与746年新兴市场基金清算在过去的五年里,据理柏公司的数据。
聽聽聽聽但Psigma麦克弗森引用了他的一个控股,米拉的新兴市场基金,今年已返回超过33%,胜过MSCI指数的29%。显示一个活跃的经理可以克服集中的风险。
“我们宁愿主动经理重量的小型科技公司更好的价值,”麦克弗森说。
(附加完苏Rao和克莱尔Millhench,图形由海伦•里德和Ritvik卡瓦略;编辑安娜·威拉德)
